[es en fr ha ru Arabic]
Mike Whitney CounterPunch .
Presidente de la Fed Ben Bernanke sorprendió al mundo el miércoles cuando anunció que no habría cambio en el programa de compra de activos $ 85 mil millones por mes de la Fed llamado QE ( " quantitative easing ") . El anuncio provocó un frenesí de compras en Wall Street, donde los tres principales índices dispararon a niveles récord . El Dow Jones Industrial Average ( DJIA ) subió 146 puntos a 15.676 , mientras que el S & P 500 registra otros 38 puntos a 1.725 en el día.

Los bonos y el oro también se manifestaron grandes en las noticias con el rendimiento del Tesoro de EE.UU. de referencia a 10 años de inmersión abruptamente a 2,69 por ciento (de 2,85 por ciento el día anterior) mientras que el oro subió más de un 4,1 por ciento a $ 1.364 . El dólar de EE.UU. se golpeó salvajemente en las noticias , cayendo a un mínimo de siete meses frente a una cesta de monedas principales . Según Reuters, la pelota " tuvo su mayor caída de un día en más de dos meses " y " se ha reducido a niveles no vistos desde antes jefe de la Fed , Ben Bernanke, flotando por primera vez la idea de reducir el estímulo en mayo. "

Bernanke trató de justificar su cambio ( que algunos llaman una " falsa cabeza ") en la continuación de la debilidad en la economía, en particular el alto desempleo y el endurecimiento de los mercados financieros . También implicaba que estaba preocupado por la posibilidad de un cierre del gobierno y el impacto que tendría en la recuperación anémica .

Aunque Bernanke presentó una defensa racional para su programa de mascotas , no era convincente. La verdad es que el profesor de Princeton es salir en una extremidad y no sabe cómo bajar . Es por eso que no recorte la compra de bonos por hasta un mes miserables $ 5 mil millones, porque tiene miedo del anuncio desencadenaría una ola de ventas que desentrañar su esfuerzo reactivación $ 2,8 billón . Así que decidió mantenerse firme y no hacer nada .

Pero pie pat no es una opción a largo plazo , con el tiempo la Fed tiene que terminar el programa y viento abajo su balance. Los inversores lo saben , y por eso vértigo del jueves se transformó rápidamente en la reflexión sombría y rascarse la cabeza el viernes . Todo el mundo quiere saber " qué será lo próximo " , sobre todo porque el impacto de la QE es cada vez menor , los mercados financieros son cada vez más espumosa , y las mejoras en la economía es marginal en el mejor. ¿Puede la Fed realmente inflar su balance en un 1 o $ 2,000,000,000,000 la esperanza de que la economía se recupere , mientras tanto , o se Bernanke simplemente dejarlo todo y dejar que las fichas caigan donde caigan ? ¿Quién sabe realmente ? Este es el problema de las políticas no convencionales , es imposible predecir los riesgos a la baja porque son , así , poco convencional, y no se han probado completamente antes .

En el caso de QE , podemos ver ahora que Bernanke siguió adelante sin desarrollar una estrategia de salida coherente. Eso es un gran no-no , nunca quieres meterte en un rincón especialmente cuando miles de millones de dólares y la estabilidad del sistema financiero están en juego. Pero ahí es donde Bernanke se encuentra hoy cuatro años después de embarcarse en una trayectoria política que ha impulsado las ganancias corporativas a máximos de todos los tiempos , se amplió la desigualdad de ingresos a niveles no vistos desde la Edad de Oro , y empujó Dow Jones Industrial Average de hasta un 146 % desde su 03 2009 baja.

Y eso es lo que hizo QE una política tan irresistible , porque la recompensa al alza fueron tan grandes . QE creado un vehículo para la transferencia de riqueza incalculable a la clase inversionista , ocultando su verdadero propósito detrás de tonterías de relaciones públicas sobre la reducción del desempleo y el fortalecimiento de la recuperación.

Como hemos señalado antes en esta columna, QE no tiene ningún efecto sobre el desempleo . El canje de los bonos del Tesoro de reservas de los bancos no crea un mecanismo de transmisión de la creciente demanda que lleva a la contratación adicional . Como Lee Adler del Wall Street examinador dice:

" El crecimiento del empleo no se ha acelerado como una respuesta a la inundación de la impresión de dinero ... Las tasas de crecimiento fueron de hecho más fuerte antes de la Fed comenzó a inyectar dinero en la economía en noviembre, cuando se instaló sus primeras compras de MBS en QE3 ... imprimir dinero trabaja para inflar los precios de los activos , pero no hace nada para estimular el crecimiento del empleo ...

Precios de la vivienda y los precios de las acciones han inflado , gracias a demasiados dólares persiguiendo muy pocos bienes. Pero el crecimiento del empleo ha sido lento - constante, pero lenta , con un crecimiento ligeramente por encima de la tasa de crecimiento de la población ..... "(" Aquí es cómo BLS datos demuestran QE ha tenido efecto cero como tareas plods Crecimiento Along " , Wall Street examinador )

QE no menores tasas de interés a largo plazo, ya sea , de hecho , los tipos a largo plazo han subido más alto durante QE1 , QE2 y ahora QE3 . ( En la actualidad , las tasas son un punto porcentual por encima de lo que eran cuando el programa fue anunciado por primera vez el 13 de septiembre de 2012) Del mismo modo , las tasas deberían caer de nuevo cuando Bernanke finalmente se asienta en una estrategia de salida , y los accionistas se acumulan de nuevo en bonos del Tesoro de reconocer el estado de debilidad de la economía . Los rendimientos a largo plazo caerán porque la demanda de fondos sigue siendo débil . Cuando la demanda de dinero es débil , el precio del dinero disminuye lo que significa que las tasas bajan . Es otra señal de que estamos en una depresión . Ahora mira esto de Reuters:

"Desde el fondo de la recesión, hace poco más de cuatro años, los préstamos de bancos comerciales y alquileres han aumentado un 4,0 por ciento , uno de los más débiles recuperaciones post- recesión en términos de endeudamiento desde 1960 , de acuerdo con Paul Kasriel , ex economista jefe del Norte Trust Company. En comparación, durante el mismo periodo después de la 07 1990 hasta marzo 1991 la recesión , los préstamos y arrendamientos aumentaron más de cuatro veces más rápido ..... "(" Tiempo a disminuir ? No si nos fijamos en los préstamos bancarios " , Reuters )

Una vez más , la expansión del crédito es débil, debido a que la economía todavía está contra las cuerdas .

Los consumidores y las familias no son préstamos , ya que siguen siendo el desapalancamiento del busto grande del '08 que acabó con su capital en la propiedad y una buena parte de sus ahorros para la jubilación . No están pidiendo prestado porque sus salarios se han estancado y sus ingresos se cae. Además, no está pidiendo prestado porque han perdido la confianza en las instituciones que solían pensar se rige por las normas y el Estado de Derecho . Ahora saben que no es así como funcionan las cosas , por lo que se han vuelto más cautelosos en sus gastos.

QE ni siquiera aumentar la inflación por lo que la Fed aún no puede alcanzar su tasa objetivo del 2 por ciento. El hecho de que la inflación se ha mantenido tan baja (el índice de precios al consumidor subió un 0,1 % en agosto ), mientras que las cotizaciones bursátiles han más que duplicado , al mismo tiempo , demuestra que de Bernanke casi $ 3 billones en liquidez no ha " goteado " hasta llegar a la verdadera economía en absoluto. Las inyecciones se han limitado las ganancias impulsado por los precios inflados de activos para los parásitos financieros y especuladores .

Incluso los gestores de fondos como Stanley Druckenmiller de Duquesne capital están dispuestos a admitir que la QE es una farsa . Esto es lo que dijo Druckenmiller en una entrevista con CNBC tras el anuncio de Bernanke el miércoles :

" Esto es fantástico para cualquier persona rica . Esta es la mayor redistribución de la riqueza de la clase media y los pobres a los ricos nunca ".

En efecto , mientras que la clase media se enfrenta a la disminución de los recortes presupuestarios más profundos y programas de protección hecha jirones , los ricos nunca han ido tan bien . Y gran parte del mérito es de Ben Bernanke y su programa de compra de bonos , QE .

Como economista Anthony Randazzo de la Fundación Reason escribió el año pasado QE " es fundamentalmente un programa de redistribución regresiva que se ha impulsando la riqueza para aquellos que ya participan en el sector financiero o de aquellos que ya poseen casas, pero pasa poco a lo largo del resto de la economía . Se trata de un controlador principal de la desigualdad de ingresos "(" Druckenmiller : Fed robar pobres para pagar ricos " , CNBC ) .

Bernanke’s head fake sends stocks soaring
Mike Whitney, CounterPunch.
Fed chairman Ben Bernanke shocked the world on Wednesday when he announced there would be no change in the Fed’s $85 billion-per-month asset purchase program dubbed QE ("quantitative easing"). The announcement sparked a buying frenzy on Wall Street where all three major indices shot to record highs. The Dow Jones Industrial Average (DJIA) climbed 146 points to 15,676 while the S & P 500 logged another 38 points to 1,725 on the day.

Bonds and gold also rallied big on the news with the yield on the benchmark 10-year US Treasury dipping sharply to 2.69 percent (from 2.85 percent the day before) while gold rose more than 4.1 percent to $1,364. The US dollar was hammered savagely on the news, dropping to a seven-month low against a basket of major currencies. According to Reuters, the buck “saw its biggest one-day slide in more than two months” and “has fallen to levels not seen since well before Fed Chief Ben Bernanke first floated the idea of reducing the stimulus in May.”

Bernanke attempted to justify his reversal (some are calling it a “head fake”) on continuing weakness in the economy, particularly high unemployment and tightening in the financial markets. He also implied he was worried about the possibility of a government shutdown and the impact that would have on the anemic recovery.

While Bernanke presented a rational defense for his pet program, he was not convincing. The truth is, the Princeton professor is out on a limb and doesn’t know how to get down. That’s why he didn’t trim his bond buying by even a measly $5 billion per month, because he’s afraid the announcement would trigger a selloff that would unravel his $2.8 trillion reflation effort. So he decided to stand pat and do nothing.

But standing pat is not a long-term option, eventually the Fed will have to end the program and wind down its balance sheet. Investors know this, which is why Thursday’s giddiness quickly morphed into somber reflection and head scratching on Friday. Everyone wants to know “what’s next”, especially since QE’s impact is diminishing, financial markets are getting frothy, and improvements in the economy are marginal at best. Can the Fed really inflate its balance sheet by another 1 or $2 trillion hoping that the economy picks up in the meantime, or will Bernanke simply call it quits and let the chips fall where they may? Who really knows? This is the problem with unconventional policies; it’s impossible to predict the downside risks because they’re, well, unconventional, and haven’t been thoroughly tested before.

In the case of QE, we can see now that Bernanke forged ahead without developing a coherent exit strategy. That’s a big no-no; you never want to paint yourself into a corner especially when trillions of dollars and the stability of the financial system are at stake. But that’s where Bernanke finds himself today four years after embarking on a policy path that has boosted corporate profits to all-time highs, widened income inequality to levels not seen since the Gilded Age, and pushed Dow Jones Industrial Average up by 146% since its March 2009 low.

And that’s what made QE such an irresistible policy, because the upside rewards were so great. QE created a vehicle for transferring incalculable wealth to the investor class while concealing its real purpose behind public relations blather about lowering unemployment and strengthening the recovery.

As we have pointed out before in this column, QE has no effect on unemployment. The swapping of Treasuries for bank reserves does not create a transmission mechanism for increasing demand that leads to additional hiring. As Lee Adler of the Wall Street Examiner says:

“Job growth has not accelerated as a response to the flood of money printing…The growth rates were actually stronger before the Fed started pumping money into the economy in November when it settled its first MBS purchases in QE3…Money printing works to inflate asset prices, but it does nothing to stimulate job growth…

House prices and stock prices have inflated, thanks to too many dollars chasing too few assets. But job growth has been slow-steady, but slow, growing at slightly above the rate of population growth…..” (“Here’s How BLS Data Proves QE Has Had Zero Effect As Jobs Growth Plods Along”, Wall Street Examiner)

QE does not lower long-term interest rates either, in fact, long-term rates have edged higher during QE1, QE2 and now QE3. (Presently, rates are a full percentage point above what they were when the program was first announced on 13 September 2012) Similarly, rates should fall again when Bernanke finally settles on an exit strategy and stock holders pile back into Treasuries acknowledging the feeble state of the economy. Long-term yields will fall because the demand for funds remains weak. When the demand for money is weak, the price of money decreases which means that rates fall. It’s another sign that we are in a Depression. Now check this out from Reuters:

“Since the bottom of the recession just over four years ago, commercial bank loans and leases have grown 4.0 percent, one of the weakest post-recession recoveries in terms of borrowing since the 1960s, according to Paul Kasriel, the former chief economist of Northern Trust Company. For comparison, over the same period after the July 1990-March 1991 recession, loans and leases grew over four times faster…..” (“Time to taper? Not if you look at bank loans”, Reuters)

Once again, credit expansion is weak, because the economy is still on the ropes.

Consumers and households aren’t borrowing because they are still deleveraging from the big bust of ’08 that wiped out their home equity and a good part of their retirement savings. They’re not borrowing because their wages have stagnated and their income is falling. Also, they’re not borrowing because they’ve lost confidence in the institutions which they used to think were governed by regulations and the rule of law. They know now that that’s not how things work, so they have become more cautious in their spending.

QE doesn’t even increase inflation which is why the Fed is still unable to hit its target rate of 2 percent. The fact that inflation has stayed so low (The Consumer Price Index was up just 0.1% in August) while stock prices have more than doubled at the same time, proves that Bernanke’s nearly $3 trillion in liquidity has not “trickled down” to the real economy at all. The injections have merely boosted profits on inflated asset prices for financial parasites and speculators.

Even hedge fund managers like Duquesne Capital’s Stanley Druckenmiller are now willing to admit that QE is a farce. Here’s what Druckenmiller said in an interview with CNBC following Bernanke’s announcement on Wednesday:

“This is fantastic for every rich person. This is the biggest redistribution of wealth from the middle class and the poor to the rich ever.”

Indeed, while the dwindling middle class faces deeper budget cuts and tattered safety net programs, the rich have never had it so good. And much of the credit goes to Ben Bernanke and his bond buying program, QE.

As economist Anthony Randazzo of the Reason Foundation wrote last year QE “is fundamentally a regressive redistribution program that has been boosting wealth for those already engaged in the financial sector or those who already own homes, but passing little along to the rest of the economy. It is a primary driver of income inequality.” (“Druckenmiller: Fed robbing poor to pay rich”, CNBC)

Le siège faux de Bernanke envoie les stocks flambée
Mike Whitney, Counterpunch .
Président de la Fed Ben Bernanke a choqué le monde le mercredi quand il a annoncé qu'il y aurait pas de changement dans le programme d'achat d'actifs de 85 milliards de dollars par mois de la Fed baptisée QE ( «quantitative easing» ) . L'annonce a déclenché une frénésie d'achat à Wall Street, où les trois principaux indices ont tiré à des niveaux records . Le Dow Jones Industrial Average ( DJIA ) a grimpé de 146 points à 15.676 tandis que le S & P 500 connecté encore 38 points à 1.725 le jour .

Obligations et l'or aussi ralliés grand sur les nouvelles avec le rendement de l' indice de référence à 10 ans du Trésor américain plongeant brusquement à 2,69 pour cent ( 2,85 pour cent à partir de la veille) tandis que l'or a augmenté de plus de 4,1 pour cent à 1,364 $ . Le dollar américain a été martelé sauvagement sur ​​les nouvelles , chutant à un plus bas de sept mois contre un panier de grandes monnaies . Selon Reuters, le mâle " a vu son plus grand toboggan d'une journée à plus de deux mois " et " a chuté à des niveaux jamais vus depuis bien avant la Fed Ben Bernanke premier lancé l'idée de réduire le stimulus en mai. "

Bernanke a tenté de justifier son revirement ( certains appellent cela une « fausse tête ») sur la faiblesse persistante de l'économie , le chômage particulièrement élevé et le resserrement des marchés financiers . Il a également laissé entendre qu'il était préoccupé par la possibilité d'un arrêt de gouvernement et l'impact que cela aurait sur la reprise anémique .

Alors que Bernanke a présenté une défense rationnelle pour son programme animal , il n'était pas convaincant. La vérité est , le professeur de Princeton est sur ​​une branche et ne sait pas comment descendre . C'est pourquoi il n'a pas couper son achat d'obligations , même par un maigre 5 milliards de dollars par mois , parce qu'il a peur de l'annonce déclencherait une vente massive qui démêler son effort de relance $ 2800000000000 . Il a donc décidé de se pat et ne rien faire .

Mais la passivité n'est pas une option à long terme , éventuellement, la Fed devra terminer le programme et le vent vers le bas de son bilan . Les investisseurs savent, c'est pourquoi le vertige de jeudi rapidement transformé en réflexion sombre et gratter la tête le vendredi . Tout le monde veut savoir " quelle est la prochaine " , d'autant plus que l'impact de QE est en baisse , les marchés financiers deviennent mousseux , et l'amélioration de l'économie sont au mieux marginale . La Fed peut vraiment gonfler son bilan par un autre 1 ou 2 billions de dollars en espérant que l'économie se redressera , dans l'intervalle , ou seront Bernanke simplement en rester là et laisser les morceaux tomber où ils peuvent ? Qui sait vraiment? C'est le problème avec les politiques non conventionnelles , il est impossible de prédire les risques à la baisse parce qu'ils sont , ainsi , non conventionnelle, et n'ont pas été testés minutieusement avant .

Dans le cas de QE , nous pouvons voir maintenant que Bernanke allé de l'avant sans l'élaboration d'une stratégie de sortie cohérente. C'est un gros no-no , vous ne voulez jamais vous peindre dans un coin particulièrement lorsque des milliards de dollars et la stabilité du système financier sont en cause. Mais c'est là que Bernanke se retrouve aujourd'hui quatre ans après l'embarquement sur ​​un chemin de politique qui a stimulé les bénéfices des sociétés à des sommets de tous les temps , s'est creusé les inégalités de revenus à des niveaux jamais vus depuis l'âge d'or , et poussé Dow Jones Industrial Average par 146% depuis sa creux de mars 2009 .

Et c'est ce que fait QE une telle politique irrésistible , car les récompenses sont à la hausse si grand. QE a créé un véhicule pour le transfert de richesse incalculable à la catégorie des investisseurs tout en dissimulant son véritable but derrière blather de relations publiques sur la réduction du chômage et le renforcement de la reprise.

Comme nous l'avons souligné précédemment dans cette colonne, QE n'a aucun effet sur ​​le chômage. L' échange de bons du Trésor pour les réserves de la banque ne crée pas un mécanisme de transmission de la demande croissante qui conduit à l'embauche supplémentaire . Comme Lee Adler du Wall Street examinateur dit:

«La croissance de l'emploi n'a pas accéléré comme une réponse à l'inondation de l'impression de l'argent ... Les taux de croissance étaient en réalité plus forte avant la Fed a commencé à pomper de l'argent dans l'économie en Novembre quand il a réglé ses premiers MBS achats dans QE3 ... imprimer de l'argent travaille pour gonfler les prix des actifs , mais il ne fait rien pour stimuler la croissance de l'emploi ...

Les prix des maisons et des cours boursiers ont gonflé , grâce à de trop nombreuses dollars pour trop peu d'actifs . Mais la croissance de l'emploi a été lente constante , mais lente , de plus en plus à un niveau légèrement supérieur au taux de croissance de la population ..... "(" Voici comment BLS données s'avère QE a eu zéro effet que les emplois chemine de croissance Along " , Wall Street examinateur )

QE ne fait pas des taux d'intérêt à long terme soit , en fait , les taux à long terme ont légèrement augmenté au cours de QE1 , QE2 et maintenant un QE3 . ( À l'heure actuelle , les taux sont un point de pourcentage au-dessus de ce qu'ils étaient lorsque le programme a été annoncé le 13 Septembre 2012) De même , les taux devraient baisser à nouveau lorsque Bernanke s'installe enfin sur une stratégie de sortie et les détenteurs de pioche de nouveau dans Treasuries reconnaissant l' état ​​de faiblesse de l'économie. Les rendements à long terme vont baisser parce que la demande de fonds reste faible. Lorsque la demande de monnaie est faible, le prix de l'argent diminue, ce qui signifie que les taux baissent . C'est un autre signe que nous sommes dans une dépression . Vous pouvez maintenant vérifier cette information auprès de Reuters:

«Depuis le creux de la récession il ya un peu plus de quatre ans, des prêts et des baux des banques commerciales ont augmenté de 4,0 pour cent , l'un des plus faibles taux de récupération post- récession en termes d'emprunt depuis les années 1960 , selon Paul Kasriel , l'ancien économiste en chef du Nord Trust Company . A titre de comparaison , sur la même période après le Juillet 1990 - Mars récession de 1991 , les prêts et les baux ont augmenté quatre fois plus vite ..... " ( " Time to cône ? Pas si vous regardez les prêts bancaires » , Reuters)

Une fois de plus , l'expansion du crédit est faible, parce que l'économie est encore dans les cordes.

Les consommateurs et les ménages n'empruntent pas parce qu'ils sont encore désendettement du grand buste de '08 qui a détruit leur maison de capitaux propres et une bonne partie de leur épargne-retraite . Ils ne sont pas emprunter parce que leurs salaires ont stagné et leur revenu est en baisse. En outre, ils ne sont pas emprunter parce qu'ils ont perdu confiance dans les institutions dont ils se servaient de penser ont été régie par des règlements et de la primauté du droit. Ils savent maintenant que ce n'est pas la façon dont les choses fonctionnent , de sorte qu'ils sont devenus plus prudents dans leurs dépenses .

QE n'a même pas augmenter l'inflation et c'est pourquoi la Fed est toujours incapable d' atteindre son taux cible de 2 pour cent. Le fait que l'inflation est resté si bas ( L'Indice des prix à la consommation a progressé de seulement 0,1 % en Août ), tandis que les cours des actions ont plus que doublé dans le même temps , révèle que près de 3 billions de dollars de liquidités n'a pas " eu des retombées " de Bernanke à la vraie économie du tout. Les injections ont simplement augmenter les bénéfices sur le prix des actifs gonflés pour les parasites financiers et les spéculateurs.

Même gestionnaires de hedge funds comme Stanley Druckenmiller de Duquesne Capital sont maintenant prêts à admettre que QE est une farce . Voici ce Druckenmiller déclaré dans une interview avec CNBC après l'annonce de Bernanke mercredi :

«C'est fantastique pour toute personne riche . C'est la plus grande redistribution de la richesse de la classe moyenne et les pauvres aux riches jamais " .

En effet , alors que la classe moyenne en baisse face profondes coupes budgétaires et des programmes de filet de sécurité en lambeaux , les riches n'ont jamais eu si bon . Et une grande partie du mérite revient à Ben Bernanke et son programme d' achat d'obligations , QE .

Comme économiste Anthony Randazzo de la Reason Foundation a écrit l'année dernière QE »est fondamentalement un programme de redistribution régressive qui a été dope la richesse pour ceux qui sont déjà engagés dans le secteur financier ou ceux qui possèdent déjà des maisons, mais en passant peu long pour le reste de l'économie . Il est le principal moteur de l'inégalité des revenus »(« Druckenmiller : Fed voler pauvres pour payer riche " , CNBC ) .

Fo tèt Bernanke a voye aksyon soaring
Mike Whitney , CounterPunch .
Fed Prezidan Ben Bernanke choke mond lan nan Mèkredi lè li te anonse ta gen okenn chanjman nan $ 85 milya dola -chak- mwa pwogram Fed a nan achte avantaj ame k (" quantitative ti soulajman "). Anons sa a te pwovoke yon foli achte sou Wall Street kote tout twa endis gwo tire nan dosye o . Dow Jones Endistriyèl Mwayèn nan ( DJIA ) moute 146 pwen 15.676 pandan y ap 500 la S & P louvri sesyon yon lòt pwen 381.725 nan jou la.

Bon ak lò tou rasanble gwo sou nouvèl la ak sede a sou referans 10-ane Trezò Ameriken an tranpe sevè2,69 pousan (ki soti nan 2.85 pousan jou a anvan ) pandan y ap lò leve plis pase 4.1 pousan nan $ 1.364 . Te dola nan US kouch vyolaman sou nouvèl la , jete nan yon ba sèt mwa-a kont yon panyen an lajan enpòtan yo. Dapre jounal Reuters, Buck nan " wè li pi gwo yon sèl-jou glise nan plis pase de mwa " ak " te tonbe nan nivo pa t 'wè depi byen anvan Fed Chèf Ben Bernanke premye t'ap flote nèt lide pou yo diminye, estimilis a nan mwa me. "

Bernanke eseye jistifye lan vè li ( gen kèk ki rele li yon "tèt fo ") sou kontinye feblès nan ekonomi an, chomaj patikilyèman segondè, epi pi sere nan mache finansye yo . Li te tou enplisit li te enkyete w sou posiblite pou yon are gouvènman an ak enpak la ki ta gen sou rekiperasyon an anemik .

Pandan ke Bernanke prezante yon defans rasyonèl pou pwogram bèt kay li yo, li pa t ' konvenkan. Verite a se, pwofesè a Princeton se soti sou yon branch bwa epi yo pa konnen kòman ou kapab jwenn desann. Se poutèt sa li pa t ' taye achte kosyon l' yo pa menm yon miserable $ 5 milya dola mwa pou chak , paske li se pè anons la ta ka lakòz yon selloff ki ta débouyé efò $ 2.8 billions rlans l 'yo. Se konsa, li te deside kanpe ti tap leje ak pa fè anyen.

Men, kanpe ti tap leje se pa yon opsyon ki dire lontan , evantyèlman Fed a pral gen fini pwogram nan ak van desann fèy balans li yo. Envestisè konnen sa a , ki se poukisa vertige Jedi a byen vit morphed nan refleksyon sonm ak tèt grate nan Vandredi. Tout moun vle konnen " sa ki nan pwochen" , espesyalman depi enpak k a se diminye , mache finansye ap resevwa kimen , ak amelyorasyon nan ekonomi an se majinal nan pi bon . Èske Fed a vrèman gonfle fèy balans li yo pa yon lòt 1 oswa $ 2 billions avèk lespwa ke ekonomi an chwazi moute nan Antretan la , oswa ou pral Bernanke tou senpleman rele li kit epi kite bato yo tonbe kote yo ka ? Ki moun ki vrèman konnen? Sa a se pwoblèm nan ak politik orijinal ; li nan enposib predi risk ki genyen nan inconvénient paske yo ap , byen, orijinal, epi ki pa t byen fè tès anvan.

Nan ka a nan k , nou ka wè kounye a ke Bernanke fòje devan san yo pa devlope yon estrateji sòti aderan . Sa se yon gwo non-non ; ou pa janm vle nan penti tèt ou nan yon kwen espesyalman lè trillions de dola ak estabilite an nan sistèm finansye a an danje. Men, sa a kote Bernanke trouve tèt li jodi a kat ane apre anbakman sou yon chemen politik ki te stimulé pwofi antrepriz nan tout tan- o , laji inegalite revni nan nivo pa t 'wè depi Laj la Dore , ak pouse Dow Jones Endistriyèl Mwayèn moute pa 146 % depi li yo mas 2009 ki ba.

Epi sa a, sa ki te fè k tankou yon politik irézistibl , paske rekonpans yo tèt yo te tèlman gwo. K te kreye yon machin pou transfere chanjan richès nan klas la envestisè pandan y ap sere objektif reyèl li yo dèyè betiz relasyon piblik sou bese chomaj ak ranfòse rekiperasyon an.

Kòm nou te vize deyò anvan nan kolòn sa a , k pa gen okenn efè sou chomaj. Échanjé a pou depo veso pou rezèv bank pa kreye yon mekanis transmisyon pou ogmante pou demann ki mennen nan anbochaj adisyonèl. Kòm Lee Adler nan Wall Street Egzaminatè a di:

" Kwasans Job pa te akselere kòm yon repons a gwo inondasyon an, nan enprime lajan ... To kwasans te aktyèlman pi fò devan Fed a te kòmanse ponpe lajan nan ekonomi an nan Novanm nan lè li rete premye li yo MBS acha nan QE3 ... enprime Lajan ap travay gonfle pri byen , men li fè pa gen anyen yo ankouraje kwasans travay ...

Pri kay epi pri aksyon yo te gonfle , gras a twò dola anpil kouri dèyè byen twò kèk. Men, gen kwasans travay te ralanti- fiks , men dousman, ap grandi nan yon ti kras pi wo a pousantaj nan kwasans popilasyon an ..... "(" Men ki jan BLS Done pwouve k te gen Zewo Efè Kòm Travay Plods Kwasans Ansanm ", Wall Street Egzaminatè )

K fè sa ki pa pi ba pousantaj alontèm enterè swa , an reyalite, yon tèm ki long to te aux pi wo pandan QE1 QE2 , epi kounye a QE3 . ( Kounye-a, pousantaj se yon pousantaj pwen pi wo a plen sa yo te lè yo te pwogram nan premye te anonse sou 13 septanm 2012 ) Menm jan an tou , pousantaj ta dwe tonbe ankò lè Bernanke finalman rezoud sou yon estrateji sòti ak moun ki gen stock pil tounen nan trezor rekonèt eta a fèb nan ekonomi an. Long-term pwodiksyon an pral tonbe , paske demann lan pou lajan rete fèb . Lè a demand pou lajan ki fèb , pri a nan diminye lajan ki vle di ke pousantaj tonbe. Li nan yon lòt siy ke nou se nan yon Depresyon an. Koulye a, tcheke sa a soti nan jounal Reuters :

"Depi anba a de resesyon an ki jis plis pase kat ane de sa, prè labank komèsyal ak lwe yo te ogmante 4.0 pousan, youn nan pi fèb rekiperasyon yo pòs- resesyon an tèm de prete depi ane 1960 yo , dapre Pòl Kasriel , ansyen ekonomis nan chèf nan Nò Mete konfyans Company. Pou konparezon , sou a menm peryòd apre Jiyè a 1990 -Mas 1991 resesyon, prè ak lwe te grandi sou kat fwa pi vit ..... "(" Tan yo flanbo ? Pa si ou gade nan prè labank ", jounal Reuters )

Yon fwa ankò, ekspansyon kredi ki fèb , paske ekonomi an se toujou sou kòd yo .

Konsomatè yo ak tout fanmi yo pa prete yo paske yo te toujou deleveraging soti nan jarèt nan gwo nan '08 Haitian Creole Edition ki siye soti sou valè kay yo ak yon bon pati nan ekonomi pou pran retrèt yo. Yo pa ap prete paske salè yo te stagnation ak tout revni yo ap tonbe. Epitou, yo pa ap prete paske yo te pèdi konfyans nan enstitisyon yo ki yo te konn itilize yo panse yo te gouvène pa règleman ak regleman lwa yo . Yo konnen kounye a ke sa a pa ki jan bagay sa yo travay , se konsa yo te vin pi pridan nan depans yo.

K pa menm ogmante enflasyon ki se poukisa Fed a se toujou kapab frape to sib li yo nan 2 pousan. Lefèt ke enflasyon te rete tèlman ba ( endèks la pri konsomatè te moute jis 0.1% nan mwa Out ) pandan y ap pri stock gen plis pase double nan menm tan an , pwouve ke prèske $ 3 billions nan lajan likid sikile Bernanke a pa te " trickled desann " nan reyèl la ekonomi nan tout. Piki yo te senpleman stimulé pwofi sou pri byen gonfle pou parazit finansye ak spékulasion.

Menm bòdi administratè fon tankou Stanley Druckenmiller Duquesne Kapital la yo kounye a se vle admèt ke k se yon mascarade . Men sa Druckenmiller di nan yon entèvyou ak CNBC apre anons Bernanke a nan Mèkredi :

"Sa a se kokenn pou tout moun ki rich anpil. Sa a se répartition nan pi gwo nan richès ki nan klas la mwayen ak pòv nan moun rich yo tout tan. "

Vreman vre, pandan y ap nan mitan klas diminisyon ap fè fas pi fon koupe bidjè ak pwogram dechire rezo sekirite , moun rich la pa janm te gen li tèlman bon. Ak anpil nan kredi a ale nan Ben Bernanke ak pwogram kosyon achte l 'yo, k .

Kòm ekonomis Anthony Randazzo nan Fondasyon an Rezon ki fè te ekri ane pase a k " se fondamantalman yon pwogram répartition regression ki te ranfòse richès pou moun ki deja angaje nan sektè finansye a oswa moun ki deja pwòp kay , men pase ti kras ansanm ak rès la nan ekonomi an. Li se yon chofè prensipal la inegalite revni "(" Druckenmiller : Fed vòlò pòv yo peye moun rich " , CNBC ).

Голову поддельные Бернанке посылает запасы парящих
Майк Уитни , контр .
Председатель ФРС Бен Бернанке потрясли мир в среду, когда он объявил , что не будет никаких изменений в 85 миллиардов долларов за месяц ФРС программу покупки активов названием QE ( "количественного смягчения" ) . Объявление вызвало покупке безумие на Уолл-стрит , где все три основных индексов выстрелил до рекордного уровня . Dow Jones Industrial Average ( DJIA ) поднялись 146 указывает на 15676 в то время как S & P 500 вошли еще 38 указывает на 1725 в день .

Облигации и золото также сплотил большой на новости с Доходность 10 - летних обязательств Казначейства США резко погружения до 2,69 процента (с 2,85 процента в день до этого) , а золото выросли более чем на 4,1 процента до $ 1364 . Доллар США был забит свирепо на новостях , опустившись досемимесячного минимума по отношению к корзине основных валют. По данным Reuters , доллар " увидел его самым значительным однодневным слайда в более чем два месяца " и " упала до уровня, невиданного с задолго до того, глава ФРС Бен Бернанке впервые высказана идея сокращения стимулов в мае. "

Бернанке пытался оправдать его разворот (некоторые называют это«голова поддельные" ) на постоянной слабости в экономике , в частности, высокий уровень безработицы и ужесточение на финансовых рынках . Он также подразумевал он беспокоился о возможностиотключения правительства и влияние, которое окажет на анемией восстановления.

В то время как Бернанке представил рациональную оборону своего питомца программу , он не был убедительным. Правда,профессор Принстонского университета находится в затруднительном положении и не знает , как спуститься . Вот почему он не обрезать его по покупке облигаций даже жалкие $ 5 млрд в месяц , потому что боитсяобъявление вызовет распродажи , что бы разгадать его $ 2,8 трлн рефляцию усилий. Поэтому он решил не менять своей позиции и ничего не делать .

Но топтаться недолгосрочный вариант , в конечном итоге ФРС придется для завершения программы и свести свой ​​баланс . Инвесторы знают это , поэтому головокружения четверг быстро превратился в мрачное отражение и царапины на голове в пятницу . Каждый хочет знать, " что дальше " , тем более что воздействие QE является уменьшение , финансовые рынки становятся пенистый, и улучшений в экономике крайним в лучшем случае . Может ФРС действительно раздувать свой ​​баланс еще на 1 или $ 2 трлн надеясь, что экономика набирает в то же время , или Бернанке просто звонить, это уходит , и пусть фишки падают , где они могут ? Кто на самом деле знает? Это проблема с нетрадиционной политики , это невозможно предсказать риски , потому что они , ну, нетрадиционные, и не были тщательно испытаны перед .

В случае QE , мы видим теперь , что Бернанке шел вперед без разработки согласованной стратегии выхода. Это большой нет-нет , вы никогда не хотите загнать себя в угол особенно когда триллионы долларов истабильности финансовой системы находятся под угрозой. Но вот где Бернанке считает себя сегодня четыре года после приступать к политике путь, который способствовал росту корпоративных прибылей на все исторические максимумы , расширили неравенства доходов до уровня, невиданного с позолоченного века , и толкнул Dow Jones Industrial Average вырос на 146% с момента его Март 2009 низкая.

И вот что сделал QE такого непреодолимого политики , потому что вверх награды были так велики . QE создал транспортное средство для передачи несметного богатства для инвестора класса , скрывая свои реальные цели за общественным отношениям болтовню о снижении безработицы и укрепление восстановления.

Как мы уже отметили, в этой колонке , QE не имеет никакого влияния на безработицу. Перекачки Treasuries для банковских резервов не создает механизм передачи для повышения спроса , что приводит к дополнительному найму . Как Ли АдлерскомWall Street Examiner говорит:

"Job рост не ускорился в ответ нанаводнение печатания денег ...темпы роста были на самом деле сильнее , прежде чем ФРС начала закачивать деньги в экономику в ноябре, когда она установила свои первые покупки MBS в QE3 ... Деньги типографию , чтобы раздуть цены на активы , но он ничего не делает , чтобы стимулировать рост числа рабочих мест ...

Цены на жилье и цены на акции раздули , благодаря слишком много долларов слишком малого количества активов. Но рост занятости был медленным - устойчивый , но медленно, растет чуть выше темпов роста населения ..... "(" Вот как BLS данные свидетельствуют о QE была нулевой эффект как тащится Вакансии рост вдоль " , Уолл-стрит Examiner)

QE не снижает долгосрочные процентные ставки либо , по сути, долгосрочные ставки повысился во время QE1 , QE2 и QE3 сейчас . (В настоящее время , тарифы на целый процентный пункт выше , чем они были , когда программа впервые было объявлено 13 сентября 2012 г.) Кроме того, цены должны упасть еще раз, когда Бернанке , наконец, оседает на выходе стратегии и акционеры кучу обратно в Treasuries Признавая слабую состоянии экономики. Долгосрочные урожаи падают, потому что спрос на средства остается слабым. Когда спрос на деньги является слабым, цена денег уменьшается, что означает, что ставки падают . Это еще один признак того, что мы находимся в депрессии. Теперь проверьте это из Reuters:

" Так как нижняя из рецессии чуть более четырех лет назад , кредиты коммерческих банков и аренды выросли 4,0 процента, одной из самых слабых посткризисного восстановления с точки зрения заимствования с 1960 года, по словам Пола Касрил ,бывший главный экономист Северной Trust Company . Для сравнения , за тот же период после июля 1990 -марте рецессии 1991 , кредитов и лизинга вырос более чем в четыре раза быстрее ..... "(" Время, чтобы конус ? Нет, если вы посмотрите на банковские кредиты ", Агентство Рейтер )

Еще раз, кредитная экспансия является слабым, потому что экономика все еще находится на веревках.

Потребители и домашние хозяйства не заимствования , потому что они по-прежнему сокращения доли заемных средств от большого бюста '08 , которая уничтожила их собственного капитала и значительную часть своих пенсионных сбережений . Они не заимствования , потому что их зарплат падает, и их доход падает. Кроме того, они не заимствования , потому что они потеряли доверие к институтам , которые они использовали , чтобы думать , регулируются правилами иверховенства закона. Они знают теперь , что это не так, как все это работает , так что они стали более осторожны в своих расходах.

QE даже не увеличить инфляцию, которая является , почему ФРС по-прежнему не в состоянии поразить цель ставке 2 процента . Тот факт, что инфляция оставалась настолько низкой (индекс потребительских цен вырос всего на 0,1 % в августе ), а цены на акции выросли более чем вдвое , в то же время доказывает, что Бернанке почти $ 3 трлн ликвидности не " потекли " к реальному экономики вообще. Инъекции просто увеличили доходы на завышенные цены активов для финансовых паразитов и спекулянтов.

Даже менеджеры хедж-фондов как Стэнли Дракенмиллер Duquesne Capital являются в настоящее время готовы признать, что QE является фарсом . Вот что сказал Дракенмиллер в интервью CNBC после заявления Бернанке в среду :

"Это фантастическая для каждого богатого человека . Это самое большое перераспределение богатства от среднего класса и бедных к богатым когда-либо. "

Действительно, в то время как сокращается средний класс сталкивается глубокие сокращения бюджета и рваных программ защиты, богатых никогда не было так хорошо . И многое из заслуга Бена Бернанке и его программу покупки облигаций , QE .

Как экономист Энтони Рандаццо Разума фонда написал в прошлом году QE "кардинальнорегрессивная программа перераспределения , которое было повышение богатства для тех, кто уже занимается в финансовом секторе или тех, у кого уже есть дома, но выделяется мало вместе состальной экономикой . Это является одним из основных драйверов неравенства доходов "(" Дракенмиллер : ФРС грабят бедных платить богатые " , CNBC) .

يرسل رئيس برنانكي وهمية الأسهم المرتفعة
مايك ويتني، كونتيربونتش.
تغذية الرئيس بن برنانكي صدمت العالم يوم الأربعاء عندما أعلن أنه لن يكون هناك أي تغيير في برنامج شراء الأصول 85 بیلیون دولار شهريا في بنك الاحتياطي الفيدرالي يطلق عليها اسم بورصة قطر ("التيسير الكمي"). وآثار الإعلان عن جنون شراء في وول ستريت حيث قتل جميع المؤشرات الرئيسية الثلاثة تسجل أعلى مستوياتها. وارتفع "مؤشر داو جونز الصناعي" (DJIA) 146 نقطة إلى 15,676 أثناء تسجيل 500 ف آند S آخر 38 نقطة إلى 1,725 في اليوم.

السندات والذهب أيضا تظاهر كبيرة على الأخبار مع العائد على المعيار 10 سنوات "وزارة الخزانة الأميركية" غمس حادا إلى 2.69 في المئة (من 2.85 في المئة قبل يوم واحد) بينما ارتفع الذهب أكثر من 4.1 في المائة إلى 1,364 دولار. الدولار الأمريكي كان التوصل إليه وحشية على الأخبار، وينخفض إلى أدنى مستوى في سبعة أشهر مقابل سلة من العملات الرئيسية. وفقا لرويترز، باك "شهد به الشريحة أكبر من يوم واحد في أكثر من شهرين" و "قد انخفض إلى مستويات لم تشهدها منذ جيدا قبل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي أول مرة طرحت فكرة تخفيض الحافز في أيار/مايو".

برنانكي تحاول تبرير له انعكاس (يسميه البعض أنها وهمية "رأس") على استمرار الضعف في الاقتصاد، ولا سيما ارتفاع البطالة وتشديد في الأسواق المالية. كما ألمح إلى أنه يشعر بالقلق إزاء إمكانية حدوث إيقاف تشغيل حكومة والتأثير الذي سيكون له على الشفاء من فقر الدم.

حين برنانكي قدم دفاع عقلاني لبرنامجه الحيوانات الأليفة، أنه لم يكن مقنعا. والحقيقة هي، أستاذ برينستون هي الخروج على أطرافهم ولا أعرف كيفية الحصول على لأسفل. هذا هو السبب أنه لم يكن تقليم السندات له شراء قبل حتى تافه دولار 5 بیلیون في الشهر، لأنه يخاف من هذا الإعلان من شأنه أن يؤدي عمليات بيع بأن كشف له جهد الانتعاش 2.8 تريليون دولار. حتى أنه قرر الوقوف بات ولا تفعل شيئا.

ولكن بات الدائمة ليس خياراً طويلة الأجل، وفي نهاية المطاف سوف يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي إنهاء البرنامج، وتقليص ميزانيتها العمومية. المستثمرين يعرفون هذا، الذي السبب في الارتعاش يوم الخميس تحولت بسرعة إلى انعكاس نكد ورئيس الخدش يوم الجمعة. الكل يريد أن يعرف "ما هي الخطوة التالية"، لا سيما وأن يقلل من الأثر في بورصة قطر، وتحصل على الأسواق المالية بروذرز، والتحسينات في الاقتصاد هامشية في أفضل الأحوال. يمكن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي حقاً تضخيم ميزانيتها العمومية بآخر 1 أو 2 تريليون دولار على أمل أن تلتقط الاقتصاد وفي الوقت نفسه، أو سوف برنانكي الكلمة ببساطة أنها إنهاء واسمحوا رقائق تقع حيث أنهم قد؟ من يعرف حقاً؟ هذه هي المشكلة مع سياسات غير تقليدية؛ من المستحيل التنبؤ بالمخاطر السلبية لأنهم، أيضا، غير تقليدية، ولم تكن قد تم اختبارها بدقة قبل.

وفي حالة QE، يمكننا أن نرى الآن أن برنانكي مزورة قدما دون وضع استراتيجية متماسكة لخروج. وهذا هو الممنوعات كبيرة؛ ابدأ تريد أن ترسم نفسك في مأزق لا سيما عندما تريليونات دولارات، واستقرار النظام المالي، على المحك. ولكن هذا حيث برنانكي يجد نفسه اليوم أربع سنوات بعد الشروع في مسار سياسة التي عززت أرباح الشركات إلى الإقفال، عدم المساواة في الدخل المتسعة للمستويات لا ينظر إليها منذ "سن مذهب"، ودفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 146 في المائة منذ مارس 2009، منخفضة.

وأنه ما بذل QE هذه سياسة لا يقاوم، لأنه يكافئ رأسا عقب كانت كبيرة جداً. QE إنشاء أداة لنقل ثروة لا تقدر بثمن لفئة المستثمرين في حين إخفاء الغرض الحقيقي وراء الثرثار العلاقات العامة حول خفض البطالة وتعزيز الانتعاش.

وكما أشرنا قبل في هذا العمود، QE له أي تأثير على البطالة. مقايضة سندات الخزانة لاحتياطيات البنك عدم إنشاء إليه نقل لزيادة الطلب الذي يؤدي إلى توظيف إضافية. وكما يقول أدلر لي من "الفاحص وول ستريت":

"الوظيفة قد لا تسارع النمو كاستجابة للفيضانات لطباعة المال...وكانت معدلات النمو في الواقع أقوى قبل بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي ضخ المال في الاقتصاد في تشرين الثاني/نوفمبر عندما أنه استقر في MBS أول مشتريات في QE3...المال الطباعة يعمل تضخيم أسعار الأصول، ولكنه لا يفعل شيئا حفز نمو فرص العمل...

وقد تضخم أسعار المساكن وأسعار الأسهم، فضل عدد كبير جداً من الدولارات مطاردة عدد قليل جداً من الأصول. ولكن نمو فرص العمل تم ثابت بطيئة، ولكن بطيئة، ينمو قليلاً عن معدل نمو السكان... " ("هنا في كيفية تثبت البيانات BLS QE كان صفر أثر أن نمو فرص العمل بلودس على طول"، وول ستريت ممتحن)

QE عدم خفض أسعار الفائدة الطويلة الأجل، أما في الواقع، وقد ارتفعت أسعار الفائدة الطويلة الأجل أعلى خلال QE1، QE2 والآن QE3. (في الوقت الحاضر، ومعدلات نقطة مئوية كاملة فوق ما كانت عليه عندما أعلن البرنامج لأول مرة في 13 سبتمبر 2012) وبالمثل، ينبغي أن تنخفض معدلات مرة أخرى عندما برنانكي يستقر أخيرا على وضع استراتيجية لخروج، وحاملي الأسهم كومة العودة إلى سندات الخزانة الاعتراف بدولة ضعيفة للاقتصاد. سوف تقع غلة طويلة الأجل نظراً لأن الطلب على الأموال لا يزال ضعيفا. عند ضعف الطلب على المال، ينخفض سعر المال مما يعني أن معدلات سقوط. أنها علامة أخرى على أن نحن في د